需求疲软 基本金属步入熊途

本文摘要：由于市场需求持续低迷、供给却显著激增，加之美元走强等因素，今年上半年回头牛的镍锡铅锌等多种基本金属自9月以来价格消息传递显著。业内机构广泛预计，在今年只剩将近两个月的时间内基本金属惧无法重现上半年的出色展现出。 近期跌势显著今年上半年，镍锡铅锌等基本金属曾步入一轮明显的牛市，但转入9月以来，情况却再次发生了转变。以9月4日收盘价计算出来，伦敦金属交易所(LME)3个月镍期价至今已总计暴跌24%，超过每吨15150美元的水平。

由于市场需求持续低迷、供给却显著激增，加之美元走强等因素，今年上半年回头牛的镍锡铅锌等多种基本金属自9月以来价格消息传递显著。业内机构广泛预计，在今年只剩将近两个月的时间内基本金属惧无法重现上半年的出色展现出。

近期跌势显著今年上半年，镍锡铅锌等基本金属曾步入一轮明显的牛市，但转入9月以来，情况却再次发生了转变。以9月4日收盘价计算出来，伦敦金属交易所(LME)3个月镍期价至今已总计暴跌24%，超过每吨15150美元的水平。而作为上半年展现出最差的基本金属，镍今年以来的总计涨幅早已收窄至8.9%，今年5月镍期价曾超过每吨21000美元的高位，较年初水平每吨14000美元总计涨幅高达50%。

此外，以9月4日收盘价计算出来，LME3个月锌期价总计暴跌6.7%，铅期价总计暴跌9.6%，锡期价总计暴跌8.8%，铜期价总计暴跌4.3%，铝期价总计暴跌4.4%。如果以较前期高点暴跌20%订于阶段性熊市，目前只有镍“合格”，但可以显现出其他几只金属也与此前的牛市渐行渐远。

高盛集团认为，与其它大宗商品一样，上述几种基本金属的暴跌是预示着美元的强势下跌，而在美联储将逐步步入货币削减周期的背景下，强劲美元格局毫无疑问将之后诱导金属价格声浪。瑞信集团特别强调，从近期走势以及基本面前景而言，比较寄予厚望铝价前景。数据表明，与其它几种金属有所不同，铝价自10月以来经常出现了更为显著的持续声浪。

供需或更进一步流失除美元走强外，业内机构更为特别强调，供需将更进一步流失的态势或之后压制基本金属前景，使其价格短期无法经常出现大幅度声浪。法国兴业银行分析师马克吉楠回应，对于基本金属而言，供需之间的不均衡是影响其价格的最重要原因，今年上半年部分大型企业的大罢工以及印尼等国对于原矿的出口禁令，造成市场对镍等金属供应趋紧的忧虑大幅度上升，金属价格也大大走强，但目前随着大罢工争相完结或加热，出口禁令有可能放开的预期也有所加剧等原因，市场预计这些金属的供应量也将显著回落。而反观市场需求末端，却未跟上供应快速增长的脚步。国际货币基金组织(IMF)在近期公布的全球经济未来发展报告中，具体警告了全球经济上行风险有可能激化，将2014年全球经济快速增长预期上调至3.3%，将2015年全球经济快速增长预期上调至3.8%。

尤其将2014年亚洲新兴经济体GDP快速增长预期从6.7%上调至6.5%，将2015年亚洲新兴经济体GDP快速增长预期从6.8%上调至6.6%。瑞信集团认为，亚洲新兴经济体是基本金属的“市场需求大户”，在自身涉及行业前景并不悲观的背景下，进口基本金属的市场需求也将明显降低。随着供需有可能更进一步流失，这些金属的价格也面对更大的上行压力。野村证券近期研报认为，全球市场需求严重不足使得基本金属、铁矿石等大宗商品普遍暴跌的情形在2015年还有可能持续，野村在许多宏观经济研报中一并此原作为“假设背景”。

高盛特别强调，金属价格的波动近期有可能激化，但料会经常出现“直线下降”，或将在下跌之后经常出现声浪，随后也有可能再次陷于下滑。预计近期镍价将在持续下滑后经常出现下跌，因为预计未来数月镍库存增长速度将上升。

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